China | Las actividades económicas han seguido en declive

Resumen

Los indicadores de actividad económica de octubre mostraron un continuo descenso. Todos estos indicadores de actividad están por debajo de las lecturas del mes anterior y del consenso del mercado en medio del sentimiento del mercado débil.

Puntos clave

• Puntos clave:
• La inversión en activos fijos (FAI) y las ventas minoristas cayeron aún más hasta su mínimo histórico desde la pandemia de Covid-19.
• Estas débiles cifras de actividad económica en los últimos meses sugieren que, tras el shock externo de la guerra comercial China-Estados Unidos que casi se disipó tras las cuatro rondas de negociaciones China-Estados Unidos y la reunión Xi-Trump en Busan, los riesgos internos han aumentado hasta convertirse en el principal factor que ha llevado a la desaceleración del crecimiento.
• El principal de estos riesgos internos sigue siendo el desplome del mercado inmobiliario, donde aún no hemos observado señales de haber tocado fondo. Otros riesgos incluyen sobrecapacidad, deflación y sentimiento del mercado débil, entre otros.
• Como el PIB del primer semestre ya alcanzó el 5,3% y el del tercer trimestre alcanzó el 4,8%, es fácil alcanzar el objetivo de crecimiento del 5% de las autoridades si el PIB del cuarto trimestre superó el 4,5%. Aumentamos nuestra previsión del PIB para 2025 del 4,8% previo al 5%, en línea con el objetivo, y mantenemos la previsión del PIB para 2026 en un 4,5%.
• El 15º Plan Quinquenal (2026-2030) aprobado recientemente esboza el plan para el desarrollo económico y social de los próximos cinco años con el objetivo de lograr la "modernización socialista" en 2035.

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