Colombia | La inflación se modera en julio a 6,03%, pero los riesgos persisten

Resumen

La inflación anual descendió en julio a 6,03%, después de cuatro meses consecutivos de aumentos. Con ello, disminuyó 11 pb frente a junio, aunque todavía se ubica 93 pb por encima del cierre del año pasado.

Puntos clave

• Puntos clave:
• La moderación frente a junio estuvo explicada principalmente por los alimentos.
• En alimentos, el alivio estuvo explicado principalmente por los perecederos. Sin embargo, consideramos que esta moderación sería transitoria, ante el riesgo de una menor disponibilidad de algunos productos como consecuencia del reciente terremoto (10 de agosto de 2026) y la materialización de los efectos de El Niño durante el cuarto trimestre.
• En contraste, la inflación sin alimentos aumentó ligeramente, completando cinco meses consecutivos al alza. Este comportamiento estuvo explicado principalmente por los regulados, en particular por el incremento en las tarifas de electricidad y gas.
• La inflación de servicios disminuyó ligeramente, mientras que la de servicios sin arriendos cayó por segundo mes consecutivo. Esto podría sugerir que algunas presiones, como las asociadas al incremento del salario mínimo, comienzan a disiparse, aunque persisten fuerzas alcistas en algunos rubros y podrían sumarse nuevas presiones derivadas del aumento de los costos laborales.
• Esperamos que la reducción de la inflación observada en julio sea transitoria y que retome una senda alcista en los próximos meses, en un contexto marcado por la materialización de los efectos de El Niño, el dinamismo de la demanda interna, el aumento de los costos laborales y los riesgos derivados del conflicto en Medio Oriente. Mantenemos nuestra previsión de una inflación de 7,0% al cierre de 2026.

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