España | El desempeño de la productividad y sus causas

Resumen

El observatorio analiza el comportamiento del PIB y la evolución de productividad por empleado equivalente a tiempo completo en España hasta el 2T25. La economía española completó su recuperación tras la pandemia en ese trimestre, con el PIB por persona en edad de trabajar situándose un 0,3 pp por encima de su tendencia

Puntos clave

• Puntos clave:
• El crecimiento reciente se apoya en los factores de demanda y crédito, que en el 2T2025 explican 1,8 pp del avance interanual del PIB por PET, mientras que los shocks de oferta restan 1,1 pp.
• El mercado laboral muestra un tensionamiento elevado , con la tasa de desempleo en 10,6% y la de vacantes estabilizada en torno al 0,6%. La relación vacantes/desempleo (5,6 %) supera claramente el nivel prepandemia (3,4%).
• La productividad por hora trabajada aumenta solo un 3% desde 2019, mientras que la productividad por ocupado y por empleado equivalente a tiempo completo (ETC) se mantiene estancada o por debajo de los niveles prepandemia, reflejando debilidades estructurales persistentes.
• Desde 2020, el crecimiento de la productividad por ETC se sitúa 28 puntos por debajo de su tendencia histórica, debido a perturbaciones negativas tanto de oferta como de demanda. Destacan los efectos adversos del comercio exterior y la política monetaria, parcialmente compensados por el crédito bancario.

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