España | Mismo déficit, más gasto

Tres años después de que comenzara la pandemia, el desequilibrio en las cuentas públicas habrá regresado a niveles similares a los observados entonces. Sin embargo, el gasto público será 6 pp del PIB superior al de hace 3 años.

Puntos clave

• Puntos clave:
• De acuerdo al consenso de analistas, el déficit público terminará el año alrededor del 4% del PIB, un nivel solamente algo superior al observado a finales de 2019 (2,9%). Hay varios factores que hacen de esto un hito extraordinario.
• Por ejemplo, en 2020 el descenso de la recaudación fue proporcionalmente menor al de la actividad económica y el crecimiento durante la recuperación, más intenso. Esto ha hecho que el ratio de ingresos aumente desde el 39% del PIB antes de la pandemia hasta el 44% del PIB actualmente.
• Además, algunas ayudas han podido ser retiradas progresivamente. Lo anterior ha permitido que el gasto pase de más del 50% del PIB en 2020 a 48% del PIB en 2022.
• El origen del incremento en la recaudación es incierto y la falta de medidas que hayan aumentado discrecionalmente la carga tributaria durante la crisis genera dudas sobre su permanencia en el tiempo.
• Aunque la diferencia entre el déficit de 2019 y el de 2022 puede ser de más o menos un punto del PIB, el gasto público hoy será 6 pp del PIB superior al de hace 3 años. Sin medidas impositivas que lo financien, y con el impacto de la inflación en el gasto todavía por venir, el reto de las finanzas públicas a medio plazo puede ser aún mayor.

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