Global | Riesgo soberano en cuarentena

Los niveles de deuda pública a nivel global se han disparado debido al aumento del gasto fiscal que requieren las medidas públicas para luchar contra el daño económico causado por la pandemia, y por los efectos del desplome de la actividad económica.

Puntos clave

• Puntos clave:
• Normalmente, crecimientos tan fuertes y súbitos en el endeudamiento público implican también un aumento considerable en el riesgo de insostenibilidad fiscal, especialmente en países emergentes y/o altamente endeudados.
• Sin embargo, durante el último año hemos observado una relativa estabilidad de los ratings, y unas primas de riesgo que, a pesar de aumentar inicialmente, han vuelto rápidamente a los niveles anteriores a la COVID-19, que ya eran bastante reducidos.
• Las estimaciones de BBVA Research muestran que efectivamente, a nivel global, los ratings de las agencias y las primas de riesgo de default (CDS soberanos) han reaccionado de forma menos agresiva a como lo habrían hecho históricamente.
• El Fondo Europeo de Recuperación NGEU podría tener un gran impacto macroeconómico, tanto por la dimensión del incentivo fiscal como por su posible impulso modernizador en la economía.
• Sin embargo, si las políticas públicas de rescate son aplicadas de forma deficiente y son poco efectivas, o si la recuperación de la actividad tarda mucho tiempo en llegar, los problemas de insostenibilidad fiscal podrían materializarse.

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