Situación Brasil. Diciembre 2025

Resumen

El crecimiento y la inflación se han moderado, respaldando las expectativas de un ciclo de relajación monetaria inminente. Se prevé que el PIB crezca 2.2% en 2025 y 1.7% en 2026, mientras que la inflación probablemente cierre este año en 4.4% y el próximo en 3.8%.

Puntos clave

• Puntos clave:
• Se espera que el crecimiento se sitúe en torno al 2% en 2025–27, con una expansión del PIB de 2.2% en 2025, 1.7% en 2026 y 2.2% en 2027. Condiciones monetarias más estrictas y un menor impulso fiscal llevarán el crecimiento hacia su potencial, por debajo del promedio de 3.2% observado en 2022–24. Los riesgos para el escenario están ampliamente equilibrados.
• La inflación probablemente se mantendrá cerca del límite superior del rango objetivo de 1.5%–4.5%. Los datos recientes han sorprendido a la baja, principalmente por una menor presión de la demanda, una moneda más fuerte y precios de materias primas moderados. La convergencia al 3% parece poco probable, al menos sin una consolidación fiscal clara o una desaceleración del crecimiento más intensa de lo previsto.
• Se espera que un ciclo de relajación monetaria comience a inicios de 2026. La continua moderación de la demanda interna y de la inflación respalda la perspectiva de que la tasa Selic cierre 2026 en torno a 11.50% y converja hacia niveles neutrales en 2027. Un mayor gasto fiscal previo a las elecciones del 4T26 introduciría riesgos al alza para este escenario.
• Es probable que el real brasileño se debilite moderadamente en adelante, reflejando una Fed más hawkish, una Selic a la baja y la incertidumbre previa a las elecciones. Esta depreciación esperada, junto con perspectivas de demanda moderada, debería contribuir a reducir el déficit de cuenta corriente, que ha aumentado ligeramente en los últimos meses.

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