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Las medidas del Gobierno llegan a tiempo y pueden amortiguar parte del impacto de la guerra sobre la actividad y los precios si el shock es temporal. Si la energía sigue encareciéndose, harán falta medidas más focalizadas y que no alteren la señal de precios.

Los Pre-Criterios Generales de Política Económica 2027 mantienen una postura fiscal responsable, pero descansan en supuestos más optimistas que los del mercado, lo que eleva el riesgo de incumplimiento de los objetivos fiscales.

La economía española crecerá en torno al 2,4% anual en 2026 y 2027, pero mostrando un mapa regional heterogéneo. El crecimiento será liderado por zonas turísticas y de servicios este año, mientras que las regiones industriales podrían recuperarse en 2027 gracias a una mayor demanda europea.

La inflación mensual fue del 1,94% en marzo, por debajo de nuestra previsión (2,2%) y del consenso del mercado (2,3%), situando la inflación anual en 30,87%. No obstante, el alza de la energía, la incertidumbre geopolítica y factores de oferta mantienen riesgos al alza.

El modelo eléctrico renovable de España ha aumentado la resiliencia ante shocks energéticos externos, sobre todo en el mercado mayorista, pero la preparación incompleta de la red, el almacenamiento limitado y los altos costes no energéticos limitan cuánto de esa ventaja llega al consumidor final.

El Banco de la República incrementó la tasa de interés en 100 puntos básicos hasta el 11,25% debido a la persistencia de la inflación básica y expectativas de inflación elevadas. La decisión fue dividida, con cuatro miembros apoyando el movimiento.

El Indicador Multidimensional de la Manufactura BBVA Research creció 4.0% AaA en febrero, moderando el dinamismo observado en el primer mes del año, aunque manteniéndose en terreno positivo por sexto mes consecutivo.