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El IMM BBVA Research creció 4.0% AaA en diciembre, sosteniendo el crecimiento del mes previo; en 2025 registra una variación interanual promedio de (-)0.2%, 2.3 pp por arriba de 2024.

La ocupación creció un 0,9% trimestral CVEC, cuatro décimas más que en el tercer trimestre. Además, aumentaron las horas trabajadas y la población activa, mientras que la tasa de paro descendió hasta el 10,2% CVEC. En 2025 se crearon 567.200 empleos (2,6%) y el desempleo se redujo hasta el 10,5%.

El Plan de Recuperación, Transformación y Resiliencia entra en su recta final con un desafío difícil de ignorar: es hora de transformar los compromisos en proyectos ejecutados.

El BCRT sorprendió positivamente y recortó el tipo oficial en 100 pbs, hasta el 37,0%, por debajo de nuestras previsiones y del consenso de 150 pbs, con recortes similares en la banda de fluctuación (35,5%-40,0%).

El crecimiento del PIB impulsado por la demanda interna podría situarse entre el 3,5 o 4% m/m en 2025. Mantenemos nuestro proyección del 4% para 2026, pero con riesgos al alza por los efectos de arrastre, el ciclo de flexibilización monetaria, las señales de una postura fiscal neutral y una actividad mundial resistente.

El cambio climático no es neutral para el PIB potencial: el calentamiento global actúa como un choque negativo de oferta, pero una mitigación y adaptación tempranas y creíbles pueden compensar los daños e incluso generar ganancias a largo plazo, aunque con elevada incertidumbre y dependiendo del escenario considerado.

La economía vuelve a mostrar un patrón de crecimiento similar al de los años anteriores a la crisis financiera global por la misma combinación de factores. El riesgo, como entonces, y sin que tenga que darse el mismo resultado, es que este modelo puede generar desequilibrios si no va acompañado de mejoras estructurales.