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En su reunión de julio, el Directorio del Banco Central sostuvo su tasa de referencia en 4.50 %. En términos reales, la tasa se mantiene cercana a la tasa neutral.

Profundizamos en las recientes novedades del marco de política monetaria de China, como la introducción de una nueva tasa de política monetaria, la mejora del «sistema de banda de fluctuación» y el desarrollo de nuevas herramientas de política monetaria.

La incertidumbre global, especialmente geopolítica y comercial, han creado un ambiente complejo y atípico para Latinoamérica este 2025. Esto ha conllevado una alta volatilidad de mercados, cautela en acciones de política monetaria y mayor amplitud de la tradicional en las previsiones sobre las variables económicas.

El Banco de la República mantuvo la tasa de política en 9,25% en junio, con decisión dividida. Si bien la inflación mostró una reducción marginal y el crecimiento continúa una recuperación gradual, hicieron énfasis en el mayor déficit fiscal estimado y su efecto sobre la economía y el perfil de tasas de interés del Banco.

Los rendimientos del Tesoro a mediano y largo plazo han retrocedido desde los máximos del mes pasado en medio de datos de inflación moderados y señales “dovish” de miembros de la Fed como Bowman y Waller, quienes han expresado apoyo a un recorte de tasas en julio.

En el 2T25 continuó la recuperación económica afianzada por el equilibrio fiscal, una estrategia de re-monetización de la economía y un nuevo régimen cambiario más flexible. El escenario sigue condicionado por el calendario electoral y la necesidad de consolidar la estabilidad de medio plazo en un entorno global complejo.

El BCRT mantuvo el tipo de interés oficial (repo a una semana, 46%) y la banda de tipos de interés (44,5%-49%), sorprendiendo a las expectativas del mercado de una reducción del límite superior de la banda.

Aunque en línea con nuestras expectativas en cuanto a dirección, los ajustes del SEP (mayor inflación, menor crecimiento y una tasa de desempleo ligeramente más alta) no fueron suficientes para modificar la proyección mediana de la tasa de fondos federales para finales de 2025, que se mantiene en 3.9% (dos recortes).