Publicaciones

El Banco de la República mantuvo su tasa de política monetaria en 9,25% por cuarta reunión consecutiva, en una decisión que refleja cautela ante la persistencia de la inflación, los riesgos de la inflación y la recuperación de la actividad económica.

Antes de la reunión, ya veíamos espacio para menos recortes que los tres actualmente previstos para 2026. Tras la reunión de hoy, ahora mantenemos un sesgo más firme hacia menos recortes por delante.

Los rendimientos del Tesoro cayeron en el último mes, con los futuros descontando casi por completo un segundo recorte consecutivo la próxima semana, luego de que Powell advirtiera que el mercado laboral podría estar en una etapa en la que “menos vacantes podrían reflejarse en mayor desempleo”.

El BCRT recorta el tipo de interés oficial en 100 pbs, al 39,5%, junto con recortes similares en el pasillo (38%-42,5%). Mantenemos la perspectiva de que los recortes graduales continúen, pero con la presión inflacionaria.

En medio de un año de incertidumbre global, tanto por factores económicos como geopolíticos, Latam ha mostrado una particular resiliencia que se ha manifestado en la apreciación de sus monedas y la reducción de sus primas de riesgo.

La economía brasileña ha venido perdiendo dinamismo, reforzando las perspectivas de desaceleración. Se espera que el PIB se modere a 2,2% en 2025 y 1,5% en 2026, ayudando a que la inflación baje a 4,8% a fines de 2025 y 3,7% a fines de 2026 y allanando el camino para un ciclo de relajación monetaria desde inicios de 2026.

El Banco de la República mantendrá tasas de interés estables en lo que resta de 2025, con una reducción gradual en la segunda mitad de 2026. Esta cautela responde a la persistencia en la inflación, dinamismo del consumo y riesgos fiscales.