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Tasas de interés

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Como era de esperarse, Banxico dejó la tasa de política monetaria sin cambios en 8.25%. La decisión fue unánime, como anticipábamos. La redacción y el tono de la declaración se mantuvieron hawkish y se modificaron poco con respecto al anterior. Como anticipamos, el tono hawkish continúa indicando un enfoque cauteloso.
Después del sorpresivo aumento de la inflación en abril, ahora es poco probable un tono más dovish en el corto plazo.
Crecimiento del PIB: 2.5% en 2019 y 2.0% en 2020. La probabilidad de recesión basada en el modelo superior al 50%. La probabilidad de que suba la tasa la Fed en 2019 disminuyó; endurecimiento cuantitativo termina en septiembre. Estabilización de la inflación subyacente, la general por debajo de 2% en 2019.
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De acuerdo a las minutas, los miembros esperan que el ritmo de expansión económica se modere en 2019, principalmente debido a un crecimiento mundial más débil y un menor impacto del estímulo fiscal.
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Los primeros indicadores de actividad económica de 2019 muestran señales de resiliencia en enero, con la industria creciendo a 8.7% a tasa mensual anualizada, impulsada por el sector construcción, y los servicios a 4.4%, como resultado de un mejor desempeño de los servicios financieros y profesionales.
Seguimos esperando que el próximo movimiento en la tasa de política monetaria sea bajada, pero no hasta el 3T.
La evolución reciente justifica un tono menos agresivo (hawkish). Es probable que Banxico permanezca en pausa durante las próximas tres reuniones.
Como era de esperar, en su reunión del 19 y 20 de marzo, la Fed no modificó los tipos de interés y mantuvo su tendencia mostrarse paciente. No es sorprendente si tenemos en cuenta la debilidad de los datos disponibles, el sesgo a la baja de las perspectivas del Comité y el aumento de los riesgos a la baja en el extranjero.
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