EEUU | Dudas sobre la independencia de la Fed siguen presionando las primas por plazo

Resumen

La aprobación del paquete fiscal, que aumentará la deuda en la próxima década, tuvo un impacto sorprendentemente limitado sobre las primas por plazo y el dólar. Los rendimientos del Tesoro apenas reaccionaron a las nuevas amenazas arancelarias, lo que sugiere que el mercado duda que se concreten.

Puntos clave

• Puntos clave:
• La inflación de junio siguió mostrando poco impacto arancelario, y otro retraso en su aplicación extendió la incertidumbre sobre cuándo la Fed reanudará los recortes.
• Los rendimientos de largo plazo subieron tras rumores de que Trump removería a Powell, pero su rápida desmentida los hizo retroceder a niveles cercanos a los de hace un mes.
• La ampliación del diferencial 30a–10a sugiere que esas reacciones, aunque breves, estarían alimentando preocupaciones más estructurales en los mercados.
• Aunque lejos de desanclarse, el alza reciente en las expectativas de inflación de largo plazo implícitas en el mercado de bonos del Tesoro será un refuerzo para la cautela de la Fed.
• A inicios de julio, los futuros llegaron a asignar 60% de probabilidad a tres recortes este año. Hoy esa probabilidad ronda 20%, cerca del nivel de hace un mes.

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