EEUU | Los mercados refuerzan sus expectativas de un ciclo de bajadas más profundo

Resumen

Los rendimientos del Tesoro cayeron en el último mes, con los futuros descontando casi por completo un segundo recorte consecutivo la próxima semana, luego de que Powell advirtiera que el mercado laboral podría estar en una etapa en la que “menos vacantes podrían reflejarse en mayor desempleo”.

Puntos clave

• Puntos clave:
• El ciclo de bajadas continuará la próxima semana con un recorte de 25 pb, pese a que el cierre del gobierno ha retrasado la publicación de datos clave de empleo e inflación.
• Parece haber menos incertidumbre sobre la trayectoria de la Fed, aún cuando hay quienes piden cautela por señales mixtas entre los datos de actividad y los del mercado laboral.
• Cambios en la prima por plazo este año se han compensado entre periodos al alza y a la baja. Aun así, la mayoría de los riesgos incorporados desde la elección de Trump no se han disipado.
• El mercado descuenta una relajación monetaria más profunda para 2026 que la proyectada por la Fed; la cautela expresada por Waller ha hecho poco para contener tales expectativas.
• Un tono cauteloso en el comunicado del FOMC y de Powell la próxima semana podría desafiar estas expectativas y provocar un repunte parcial en los rendimientos de largo plazo.

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