EEUU | Rendimientos a largo plazo ceden ante recorte de la Fed y revaloración de riesgos

Resumen

La semana pasada, la Fed reanudó su ciclo de recortes, citando un cambio en el balance de riesgos ante un mercado laboral más débil. Señaló más recortes hacia adelante, con la proyección mediana de la tasa de cierre de año disminuyendo tras tres reuniones consecutivas sin cambios.

Puntos clave

• Puntos clave:
• Pese a señales más claras sobre nuevos recortes, el actual ciclo avanza más despacio que los anteriores, en medio de la persistente incertidumbre y una demanda interna resistente.
• Los rendimientos a largo plazo han caído en semanas recientes ante expectativas de un ciclo de relajación más prolongado, aunque siguen muy por encima de los niveles de hace un año.
• La caída de 25 pb en el rendimiento a 10 años este mes refleja una menor prima por plazo que compensó el alza del mes pasado. En lo que va de 3T, el ajuste total ha sido de apenas ~10 pb.
• Los mercados están alineados con los dos recortes adicionales de 25 pb señalados por el FOMC para este año, pero esperan una relajación más profunda el próximo año.
• La baja volatilidad e inusualmente estrechos diferenciales corporativos se relacionan con el comentario de Powell esta semana de que “las acciones están bastante sobrevaluadas”.

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