España | Déficit público, ¿permanente o temporal?

El hueco que ha dejado la crisis en las cuentas públicas probablemente alcanzó el 11,5% del PIB en 2020. Más aún, es posible que, a corto plazo, se requiera que el desequilibrio en las cuentas públicas se sitúe de nuevo en niveles históricamente elevados en 2021 para sostener la actividad.

Puntos clave

• Puntos clave:
• Aunque una política fiscal expansiva parece lo más adecuado en estos momentos, y una parte importante de este déficit desaparecerá con la recuperación, existe el temor de que otra se convierta en estructural o que lleve a una mayor carga fiscal en el futuro.
• En todo caso, a diferencia de la crisis de 2009, ahora la respuesta ha sido más focalizada, enfatizando la protección del empleo y el tejido productivo y, sobre todo, diseñada para ser temporal.
• Este año, tanto la demanda interna como la externa se están resintiendo, y no es descartable que en el primer trimestre del 2021 se observe un estancamiento o, incluso, una caída del PIB.
• Por otro lado, el déficit estructural (aquel que no tiene que ver con el ciclo económico y al que se regresaría en un entorno de “normalidad”) rondaría actualmente alrededor del 6% del PIB. Más aún, el gasto público continuará en torno al 50% del PIB, 8pp más que su nivel de 2019.
• Una vez que se resuelva el problema sanitario, la prioridad debería ser desarrollar un plan de consolidación fiscal a medio plazo que minimice el impacto sobre la actividad y esté basado en reformas que eleven el crecimiento de la economía.

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