Europa | Gas natural a menor presión

Resumen

El entorno de precios energéticos ha sido finalmente mejor de lo esperado, tras quedar claro que no faltaría gas este invierno, en parte por la moderación de las temperaturas. Aun así, el mercado de gas natural seguirá estando tensionado durante al menos 2024.

Puntos clave

• Puntos clave:
• El pánico surgido alrededor del verano pasado ante una posible falta de gas en estas fechas impulsó distintas alternativas para aumentar la oferta alternativa de gas y reducir la demanda que, junto a la mencionada suavidad de las temperaturas, ha dado resultados.
• La demanda de gas natural en Europa ha sido un 16% menor que la de la media del período 2018-2021, y el almacenamiento está en niveles del 63% de su capacidad total, un 26% por encima de la media del mismo período.
• Por el lado de la oferta, los flujos de gas desde Rusia hacia Europa continúan de manera limitada: aunque se cerrase a través del gasoducto Nord Stream, siguen llegando un total de 3,6 bcm (miles de millones de metros cúbicos) al mes a través del gasoducto de Ucrania y de Turkstream y de importaciones de LNG.
• Esta evolución favorable de demanda y oferta ha presionado los precios a la baja, y se encuentran en niveles similares al período previo al inicio de la guerra, algo por encima de los 50 euros/MWH. Las curvas de futuros están algo más tensionadas hacia el invierno del 2023-24, acercándose a los 60 euros, pero muy lejos de los niveles alcanzados durante 2022.
• Nuestro escenario con supuestos relativamente conservadores nos lleva a pensar que el próximo invierno no se agotarán las reservas de gas natural, pero podrían reducirse a alrededor de 25 bcm a finales de febrero de 2024, por debajo de los niveles de seguridad recomendados por la Agencia Internacional de la Energía.

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