Publicada el miércoles, 19 de junio de 2024 | Actualizada el miércoles, 24 de julio de 2024

Situación Argentina. Junio 2024

Publicación Documentos y archivos Autores

Resumen

Transcurridos 6 meses desde la asunción, el gobierno avanzó en el plano fiscal, lo que permitió contraer la emisión monetaria y desacelerar la inflación. El desafío es consolidar el superávit fiscal y desmantelar las trabas de acceso al mercado de cambios para que la actividad económica vuelva a crecer de manera sostenible.

Puntos clave

Puntos clave:
El gobierno alcanzó en los primeros 5 meses de 2024 un superávit fiscal primario de 1,1% del PIB, algo que no se registraba desde 2008. El desafío es volver sostenible esta dinámica, reemplazando impuestos distorsivos y consolidando el recorte del gasto.
En el 1T24 la actividad económica profundizó su recesión como resultado de las medidas tomadas para encarar la resolución de los desequilibrios macroeconómicos. Proyectamos una contracción de 4% del PIB este año, seguida de una recuperación del 6% en 2025 motorizada por la inversión y la recuperación del consumo privado.
Las reservas internacionales netas crecieron USD 9.500 millones desde la asunción del Gobierno actual. Sin embargo, se ha desacelerado el ritmo de acumulación en junio, a pesar de transitar un período de alta liquidación de exportaciones. Por eso, en vista de la necesidad de recomponer reservas para pago de importaciones y vencimientos de deuda, esperamos una aceleración del tipo de cambio oficial en el 2S24, que alcanzaría ARS/USD 1200 a fin de año.
La inflación ha desacelerado más rápido de lo esperado. Hacia adelante, los ajustes de precios regulados todavía pendientes le imponen cierto freno a la desinflación. Por la evolución favorable de la inercia inflacionaria, junto con el logro de un ajuste fiscal-monetario más fuerte del esperado y un tipo de cambio oficial más estable, hemos recortado nuestra estimación de la inflación a 140% para 2024 y a 45% para el año que viene.
El gobierno busca que la tasa de interés de referencia de la economía sea la de las Letras del Tesoro (LECAP) a corto plazo, que hoy se ubica en 4,25% mensual. Los bancos están rotando tenencias desde pases pasivos a LECAP, por lo que los pasivos remunerados del BCRA se contrajeron a la mitad en los últimos 30 días.