Situación Perú. Diciembre 2025

Resumen

La economía sigue mostrando un buen desempeño. En el tercer trimestre la demanda interna se aceleró, en particular el gasto privado. Este buen momento y la liberación de fondos previsionales apuntan a que la actividad crecerá 3,3 % en 2025. En 2026 perderá cierto impulso por la incertidumbre electoral y avanzará 3,1 %.

Puntos clave

• Puntos clave:
• El panorama externo es relativamente favorable para Perú. Los términos de intercambio se mantendrán en niveles elevados en lo que resta de 2025 y en 2026, mientras que la Fed continuará rebajando su tasa de interés. Además, si bien persiste y seguirá lastrando el crecimiento mundial, la incertidumbre a nivel global ha disminuido.
• El déficit fiscal continúa retrocediendo. Luego de alcanzar un nivel equivalente a 2,3 % del PIB en octubre, es probable que este año se cumpla el techo establecido en la regla fiscal. Disminuirá un poco más en 2026. Con ello, la deuda pública bruta se situará alrededor de 32 % del PIB. El panorama fiscal peruano sigue comparando bien con el de otros países de la región, pero no está exento de riesgos.
• Los altos términos de intercambio también favorecen a las cuentas externas, que seguirán en superávit este y el próximo año. Apoyarán así a la moneda local, que tenderá a fortalecerse frente al dólar, quizás no en el corto plazo, por el ruido electoral, pero sí pasadas las elecciones, cuando además la Fed estará en proceso de normalizar su tasa de política monetaria. El tipo de cambio cerrará este año y el próximo entre 3,35 y 3,45 soles por dólar.
• La inflación finalizará 2025 en torno a 1,5 %, un nivel no muy distinto al actual. En 2026 la apreciación del sol peruano será más contenida y el precio del petróleo mostrará mayor estabilidad, por lo que la inflación aumentará pero seguirá cómodamente dentro del rango meta.
• En ese contexto, y tras haber sido reducida por última vez en septiembre, la tasa de política monetaria se mantendrá en adelante en 4,25 %. La fortaleza de la demanda interna, sobre todo del gasto privado, y el apoyo que le dará la liberación de fondos previsionales sugieren que no es necesario estímulo monetario adicional.

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