Situación Perú. Segundo trimestre 2022

Considerando un panorama externo menos favorable, hemos revisado a la baja las previsiones de crecimiento para 2022 y 2023, de 2,3% a 2,0% en el primer caso y de 3,0% a 2,8% en el segundo.

Puntos clave

• Puntos clave:
• El contexto internacional es menos favorable que el de hace tres meses debido principalmente al conflicto entre Rusia y Ucrania. En ese contexto, aumenta la inflación global y la economía mundial se ralentizará más de lo previsto: luego de expandirse 6,1% en 2021, se prevé que el PIB global crezca 4,0% este año y 3,6% en el siguiente (-0,4pp y -0,2pp en cada caso con respecto a las previsiones anteriores). Las implicancias locales se reflejan en menores exportaciones, y en un deterioro de la capacidad adquisitiva de las familias (por la mayor inflación local) que impactará negativamente sobre el consumo.
• Por el lado fiscal, se asume un proceso de consolidación muy gradual, con disminución marginal del déficit en los próximos años. Dada la trayectoria prevista para el mismo, la deuda pública bruta, como porcentaje del PIB, se mantendrá relativamente inalterada este año (en torno a un nivel equivalente a 36% del PIB), pero hacia adelante prevemos que seguirá escalando, aproximándose a 39% en 2027.
• Con respecto al tipo de cambio, estimamos que el USDPEN cerrará 2022 (promedio diario para diciembre) entre 3,85 y 3,95 soles por USD, mientras que en 2023 lo hará entre 4,00 y 4,10 soles por USD.
• Por el lado de los precios, cotizaciones internacionales elevadas por más tiempo presionarán la inflación, con lo cual las expectativas inflacionarias seguirán altas y retroalimentarán sobre los precios. Con todo, se estima una inflación más alta en 2022 (5,0%) y 2023 (2,6%).
• En un contexto de mayor inflación, prevemos que el BCRP seguirá ajustando la tasa de política y esta alcanzará un nivel de 5,50% en el 3T22. Más adelante, cuando la inflación esté más próxima al rango meta, prevemos que la tasa de referencia se empezará a mover hacia un nivel más neutral (cerrando 2023 en 5,00%).

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