Turquía | El BCRT no se contiene ni se anda con rodeos

Resumen

El BCRT recortó el tipo de interés oficial en 150 pbs, hasta el 38,0%, en línea con las expectativas (entre 100 y 200 pbs). Calculamos que la inflación al consumo a fin de año será del 25%, dada la elevada inflación esperada y la fuerte inercia, y creemos que el BCRT podría seguir bajando hasta el 32% a finales de 2026.

Puntos clave

• Puntos clave:
• El BCRT vuelve a mostrarse optimista sobre las condiciones de la demanda y el proceso de desinflación, a pesar del impulso mayor de lo esperado del PIB en el 3T25, empujado por la demanda interna y la persistencia de la tendencia inflacionaria por encima del 2%.
• El BCRT también hace referencia a señales de mejora en las expectativas de inflación y el comportamiento de los precios, lo que nos genera dudas de cara al futuro, dada la tendencia a la flexibilización del BCRT y que todas las expectativas se mantengan por encima incluso del límite superior del rango de previsión del BCRT (13-19%) para 2026.
• Las expectativas de inflación no ancladas, los efectos de segunda ronda y la fuerte inercia mantendrán los retos por delante. En este sentido, creemos que la estabilidad financiera podría seguir siendo una prioridad para contener los riesgos, pero la inflación seguirá siendo alta.
• Teniendo en cuenta la presión al alza sobre las perspectivas de inflación en los primeros meses de 2026 derivada de los ajustes de precios y salarios, junto con los consiguientes efectos de segunda ronda, seguimos esperando que el BCRT continúe con recortes graduales de 100 pbs hasta la segunda mitad de 2026.

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