Turquía | Pausa por ahora, recortes graduales por delante

Resumen

El BCRT volvió a mantener inalterados el tipo de referencia y el corredor de tipos en el 37% y el 35,5%-40%, en línea con las expectativas del mercado. Se trata del quinto mes consecutivo en el que la financiación continúa realizándose a través del tipo de préstamo overnight (40%).

Puntos clave

• Puntos clave:
• El repunte previsto de la inflación subyacente en julio, junto con el nuevo aumento de los precios energéticos tras la reciente escalada del conflicto en Oriente Medio, parece justificar la decisión de mantener los tipos sin cambios.
• Aunque el BCRT sigue destacando la moderación de la demanda interna, en este comunicado otorga un mayor peso a la inflación. No obstante, al calificar como temporal el repunte previsto de la inflación subyacente —algo aún difícil de confirmar tras el nuevo shock de oferta—, el tono restrictivo del comunicado resulta algo más moderado.
• Nuestro indicador apunta a una inflación al consumidor del 1,85% m/m en julio, compatible con una tasa desestacionalizada del 2,3%-2,4% m/m y un ligero deterioro de la tendencia subyacente de la inflación, en línea con la evaluación del BCRT.
• Si los precios energéticos vuelven a normalizarse en los próximos meses, esperamos que el tipo efectivo de financiación converja gradualmente hacia el tipo de referencia a partir de septiembre. En ese escenario, podría haber margen para recortes limitados del tipo de referencia desde 4T26, hasta el 36% a cierre de año.
• Un ritmo de recortes superior al previsto incrementaría las presiones inflacionarias y reforzaría la necesidad de recurrir a medidas macroprudenciales.

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