EEUU | El mercado de bonos del Tesoro reacciona a recorte hawkish, ajustando expectativas

Resumen

Junto a la incertidumbre tras el recientemente finalizado cierre del gobierno federal, los mercados redujeron sus expectativas de un ciclo lineal de recortes. La incertidumbre persiste sobre la decisión de diciembre; un tercer recorte de “gestión de riesgos” parece ligeramente más probable.

Puntos clave

• Puntos clave:
• El recorte del mes pasado llevó la tasa al “rango entre 3-4% donde se ubican muchos estimados de la neutral”, pero las minutas mostraron un consenso en que el ciclo aún no ha terminado.
• Los rendimientos a 2 y 10 años están ~15 pb por encima de sus mínimos de finales de octubre, ya que los mercados redujeron sus expectativas de un ciclo lineal de recortes.
• Ahora los mercados ven probabilidades ~50/50 para el movimiento de diciembre, pero siguen incorporando entre uno y dos recortes más en 2026 que los proyectados en el último SEP.
• Altas tasas hipotecarias que pesan en la asequibilidad de la vivienda, frente a estrechos spreads corporativos, alimentan el debate sobre el impacto desigual de la política monetaria.
• Recientes presiones de liquidez en el mercado de dinero llevaron a la Fed a poner fin a la reducción de su balance, ante señales de que las reservas han alcanzado un nivel “amplio”.

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