EEUU | La curva de rendimientos refleja una Fed paciente y dependiente de los datos

Resumen

Si bien el mercado laboral sigue en camino hacia un mejor equilibrio y los costos salariales se enfrían, dos alzas de 0.4% MaM en la inflación subyacente probablemente llevarán a la Fed a transmitir que necesita "más buenos datos" para sentir más confianza en el proceso desinflacionario.

Puntos clave

• Puntos clave:
• Los rendimientos a mediano y largo plazo repuntaron, luego de que los menores precios de los contratos de renta recién firmados están tardando en reflejarse en cifras oficiales.
• Los comentarios de Powell ante el Congreso de la semana pasada, menos agresivos de lo esperado, evitaron que la curva de rendimiento descontara una perspectiva más pesimista.
• Con una postura restrictiva y un mejor balance de riesgos, las siguientes decisiones de la Fed se centrarán gradualmente en evitar causar daños innecesarios al mercado laboral.
• El mercado inmobiliario sigue siendo el más sensible a las tasas altas, mientras que el mercado de bonos corporativos parece mantenerse inmune al ciclo de subidas.
• Los mercados prácticamente han descontado las proyecciones de la Fed de diciembre, dando a Powell margen de maniobra para evitar un tono demasiado agresivo la próxima semana.

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