Inflación global y respuesta monetaria

Este informe pretende ayudar al lector a entender el actual momento inflacionista, destacando aspectos clave que muestran las varias similitudes y diferencias respecto a la crisis de los años 70.

Puntos clave

• Puntos clave:
• En Estados Unidos y la EZ se espera que los índices de precios al consumo agregados aumenten un 8% sólo este año.
• Una diferencia esencial con los años 70 es la política monetaria, que hoy cuenta con niveles muy altos de credibilidad y autonomía. Además, hoy emplean una gestión del riesgo que les está llevado a contrarrestar de forma preventiva los riesgos de segunda ronda.
• Con este fin, las autoridades monetarias hoy siguen de cerca las expectativas a largo plazo, las principales referencias de precios (como los salarios y los tipos de cambio) y la mecánica de formación de los precios.
• Esperamos que la Fed y el BCE continúen su lucha preventiva contra cualquier desanclaje de las expectativas manteniendo una postura restrictiva y no relajándola hasta al menos 2024. Acompañando al ciclo de endurecimiento, nuestro actual escenario central contempla una desaceleración controlada en ambas geografías.
• Sin embargo, la incertidumbre es elevada: la persistencia de los actuales shocks de oferta se mantiene incierta (especialmente para la zona euro). Además, tanto la Fed como el BCE siguen sin conocer algunos de los parámetros económicos clave que determinan una respuesta debidamente calibrada.

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