Situación Argentina. Octubre 2022

Resumen

Con un 2022 mejor que lo esperado, Argentina se encamina hacia un 2023 complejo, con caída en el nivel de actividad y elevada inflación que llevarán a un escenario de estanflación. Los principales retos serán la renovación de deuda en el mercado local por montos desafiantes y la vulnerabilidad del régimen cambiario.

Puntos clave

• Puntos clave:
• Argentina recibió un desembolso de USD 3,8 mM, tras la aprobación de la segunda revisión del programa (2T22) por parte del FMI, pese a no haber cumplido la meta de reservas. Persisten dudas sobre el logro de objetivos al cierre de 2022.
• La aceleración de la inflación motivó la suba de tasas por parte del BCRA desde 52% a 75%, un apretón monetario más fuerte al esperado. La inflación se ubicará en 97% en 2022 y en 105% en 2023.
• La implementación del “dólar soja” permitió liquidaciones récord en septiembre. Le siguen tipos de cambio diferenciales para consumos con tarjeta en dólares que incluyen turismo, bienes de lujo, etc. instalando un esquema de tipo de cambio múltiple.
• El déficit primario será de 2,8% del PIB en 2022 y 2,5% del PIB en 2023. Los anuncios en materia fiscal resultan insuficientes para alcanzar la meta, en particular el próximo año, porque las elecciones presidenciales implicarán más gasto.
• Revisamos al alza la previsión de PIB para 2022 (de 2,5% a 4%) por mejores datos a los esperados en el 2T pero mantenemos el escenario de contracción en 2023 (-1,0%).

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