Publicada el lunes, 5 de octubre de 2026

Türkiye | Un mejor dato de inflación, aunque aún no resulta tranquilizador

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La inflación al consumidor fue del 1,84% m/m, por debajo de nuestra previsión (2,3%) y del consenso (2,2%), y la tasa anual bajó al 29,7%, también por efectos base. La energía supone riesgos al alza y la débil demanda los compensa parcialmente. Mantenemos nuestra previsión de cierre de año en el 30%.

Puntos clave

Puntos clave:
La sorpresa a la baja en la inflación general estuvo impulsada por los precios de los alimentos, el transporte y las comunicaciones. Según nuestros cálculos, la inflación mensual desestacionalizada (s.a.) se moderó hasta el 1,6% (desde el 2,3%), impulsada por alimentos, alcohol y tabaco, y servicios.
La inflación subyacente C (s.a.) descendió ligeramente hasta el 1,67% m/m (vs. prev. 1,8%), apoyada por la inflación de los servicios (1,85% m/m vs. prev. 2,58%), mientras que la de bienes básicos (s.a.) aumentó hasta el 1,4% m/m por ropa y bienes duraderos.
Los indicadores de difusión y tendencia apuntan a una mejora limitada: el promedio de seis indicadores bajó al 1,74% m/m y la inflación mediana se mantuvo en el 1,74%. Aun así, la tendencia subyacente media de 3 meses sigue por debajo del 2% desde julio, lo que sugiere que la débil demanda y la favorable inflación alimentaria han ayudado a contener los efectos de segunda ronda.
La inflación de octubre podría situarse ligeramente por encima del 2% m/m por factores estacionales, mientras que la inflación anual podría seguir bajando al 29-29,5%. Los precios de producción sin alimentos apuntan a presiones de costes, mientras que las elevadas expectativas de inflación y la incertidumbre en torno al conflicto en Oriente Medio aconsejan cautela.
La debilidad de la actividad y los riesgos a la baja para la demanda tras el reciente shock de fondos han aumentado la probabilidad de un recorte de tipos en octubre. Sin embargo, los riesgos al alza para la energía, los mayores tipos globales y las elevadas expectativas de inflación requieren prudencia. Mantenemos nuestra previsión de cierre de año en el 30%, pese a los limitados riesgos a la baja, dada la incertidumbre sobre alimentos y energía.