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En enero de 2026, el BCRP mantuvo la tasa en 4,25% por cuarto mes seguido. La decisión, prevista por el mercado, refleja una posición neutral con la economía cerca de su potencial e inflación en meta. Prevemos que la tasa seguirá en este nivel los próximos meses.

El IPC de Lima Metropolitana aumentó 0,24 % m/m en diciembre. Con este resultado, la inflación cerró 2025 en 1,51 %, dentro del rango meta del BCRP y en su nivel de cierre anual más bajo en ocho años, reflejando un entorno de precios contenidos.

Una prima por plazo elevada, probablemente asociada a riesgos fiscales e institucionales, mantiene altos los rendimientos de largo plazo pese a expectativas de inflación estables. Salvo episodios aislados de volatilidad, los mercados han mostrado condiciones operativas favorables.

El BCE cumplió el jueves con el guión esperado y mantuvo sin cambios los tipos de interés de la facilidad de depósito en el 2%. La decisión, adoptada por unanimidad, refuerza que la institución ha entrado en fase prolongada de estabilidad de tipos de interés, en la que la política monetaria pierde cierto protagonismo.

Pese a revisar al alza crecimiento e inflación, Lagarde mantuvo un tono prudente, subrayando la elevada incertidumbre y evitando dar guidance. El BCE vigila de cerca servicios y salarios y empieza a evaluar el impacto de la IA. Salvo sorpresas, se perfila una pausa prolongada con el tipo de depósito en 2% hasta 2027.

La atención volverá a centrarse en los riesgos asociados a la persistencia de la inflación subyacente—en particular en servicios—y en el choque inflacionario temporal esperado a inicios de 2026, pese a la marcada debilidad de la economía y la fortaleza del peso.

Donald Trump afirma querer un dólar “competitivo”, es decir más débil, al tiempo que insiste en preservar su fortaleza y hegemonía internacional. A ello se suma su desdén por la independencia monetaria que provoca desconfianza, junto con su apoyo a unas stablecoins que compiten con el mercado de eurodólares.