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La reunión de política monetaria de marzo del BCE ha estado marcada por la crisis en Oriente Medio, que complica el escenario macro. Si el conflicto se prolonga, no se pueden descartar subidas de tipos, en un entorno de elevada incertidumbre y con una política dependiente de los datos.

Una reanudación más pronta de los recortes probablemente requerirá un deterioro más claro del mercado laboral o una disipación más rápida en la inflación impulsada por los aranceles, potencialmente reforzada por una resolución rápida del conflicto actual en Irán.

En marzo, el BCRP mantuvo la tasa en 4,25 % por sexto mes consecutivo, en línea con lo esperado por el mercado. La mayor inflación observada obedece a tres choques de oferta transitorios. Será clave monitorear las expectativas de inflación para sostener la postura neutral.

El BCRT mantuvo el tipo de interés oficial (37,0%) y los márgenes del corredor de tipos de interés (35,5%-40,0%), tal y como se esperaba. El BCRT considera que los recientes riesgos geopolíticos son temporales y confía en que sus actuales herramientas de política monetaria sean suficientes para mitigarlos por el momento.

Si alguien hubiera dicho hace pocos años que “tokens privados” podrían influir en debates sobre pagos globales, regulación financiera o soberanía monetaria, habría sonado a ciencia ficción. En los últimos meses, esa conversación es cotidiana.

Los rendimientos del Tesoro cayeron tras una lectura de inflación menor a la esperada para enero, que siguió indicando un traspaso arancelario limitado. Sin embargo, los datos del reporte de inflación también sugieren que el progreso en los componentes cíclicos se ha desacelerado.

El BCE lleva meses asentado en tipos de referencia de su política monetaria en el 2%, con previsiones de inflación a medio plazo cerca de su objetivo, y relativamente satisfecho de la evolución de la economía europea, que está cercana a su tasa de crecimiento potencial.