BBVA Research

El sistema eléctrico colombiano destaca por su matriz renovable, alta cobertura y resiliencia regional. La demanda crece de forma sostenida y la oferta avanza gradualmente, en un contexto donde la diversificación de fuentes y el respaldo térmico serán clave para mantener la confiabilidad.

El resultado de las elecciones legislativas reafirmó el apoyo social al plan de gobierno, generando una mejora de las expectativas económicas consistente con nuestra previsión de expansión del PIB en 4,5% para 2025 y de 3,0% para 2026, la continuidad del equilibrio fiscal-monetario y el proceso de desinflación.

La actualización de las estimaciones del PIB regional de 2024 por parte del INE no introduce cambios significativos en la jerarquía de crecimiento, que, como se apuntó en septiembre, fue liderado por Murcia y las regiones insulares.

El PIB cayó 0.3% TaT en 3T25, reflejando el persistente debilitamiento de la demanda interna, con menor dinamismo del consumo privado, desaceleración de la masa salarial real y fuertes caídas en la inversión fija bruta —afectada por la incertidumbre jurídica, volatilidad externa y la consolidación fiscal.

La economía sigue mostrando un buen desempeño. En el tercer trimestre la demanda interna se aceleró, en particular el gasto privado. Este buen momento y la liberación de fondos previsionales apuntan a que la actividad crecerá 3,3 % en 2025. En 2026 perderá cierto impulso por la incertidumbre electoral y avanzará 3,1 %.

Entre 2025 y 2027, el PIB se expandirá impulsado por la demanda interna: consumo privado resiliente, gasto público que acompaña e inversión que repunta gracias a un mejor balance de la construcción. Inflación aún elevada, política monetaria cauta y un amplio déficit fiscal tensionan el panorama macroeconómico.

Los vientos en contra internos, como el desplome del mercado inmobiliario, el exceso de capacidad y la baja confianza, sustituyen a la guerra arancelaria como factores dominantes de la ralentización del crecimiento en China.

La economía mundial se mantiene inestable, pero con un desempeño mejor de lo previsto. En Turquía, mantenemos controlado nuestro escenario base, con políticas restrictivas a corto plazo; pero hay un balance de riesgos hacia una tendencia inflacionaria más rígida, con mejoras más moderadas en las expectativas.

Argentina cuenta con un potencial minero de escala mundial. El desarrollo del litio y el cobre, junto al régimen de incentivo a las grandes inversiones (RIGI), podrían aumentar la producción y multiplicar por cinco las exportaciones hacia 2032, consolidando al país en la transición energética global.

El financiamiento en México se ha distinguido por tres tendencias en 2025: i) el incremento de los recursos destinados a financiar a las empresas; ii) La dilución del efecto contable del tipo cambio sobre los saldos de las carteras; iii) El fortalecimiento del ahorro para el retiro como la principal fuente de ahorro interno