Publicada el martes, 29 de septiembre de 2026

Situación Turquía. Septiembre 2026

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Un entorno financiero global más restrictivo y la persistencia de las presiones inflacionarias exigen un policy mix prudente. Esperamos una política monetaria aún restrictiva, con tipos reales históricamente elevados y medidas macroprudenciales activas, mientras que el apoyo fiscal y crediticio seguirá siendo selectivo.

Puntos clave

Puntos clave:
La economía global mantiene su resiliencia pese a los persistentes factores adversos, aunque las tensiones geopolíticas, las disrupciones de oferta y unas condiciones financieras más restrictivas mantienen elevada la incertidumbre. La inflación seguirá bajo presión a corto plazo, con tipos de interés elevados durante más tiempo.
El crecimiento del PIB de Turquía se moderó al 2,5% interanual en 1S26, mientras que esperamos que la actividad siga contenida a corto plazo y el producto permanezca por debajo de su potencial. Mantenemos nuestra previsión de crecimiento del 3% para 2026, con riesgos ligeramente a la baja, antes de una aceleración al 3,5%-4% en 2027.
Mantenemos nuestra previsión de inflación de cierre de 2026 en el 30%, con riesgos ligeramente sesgados al alza. La fuerte inercia, los mayores precios energéticos y unas expectativas desancladas requieren tipos reales elevados durante más tiempo, respaldados por medidas macroprudenciales para preservar unas condiciones monetarias restrictivas.
Las presiones de dolarización siguen contenidas, mientras que unos colchones de reservas sólidos son clave para absorber posibles shocks y respaldar la estabilidad financiera. Mantenemos nuestra previsión de una depreciación nominal del USD/TRY del 1,5%-2% m/m, lo que exige tipos reales ex post de al menos el 4%-5% a corto plazo.
Esperamos que el apoyo fiscal y cuasifiscal siga siendo selectivo, a través de transferencias sociales, programas de crédito subsidiado y políticas de rentas. Los mayores precios energéticos presionan el equilibrio externo, aunque la resiliencia del turismo y las exportaciones, junto con una demanda interna más débil, compensan parcialmente este impacto.