EEUU | Aun con recortes previstos, inversionistas elevan los spreads de Treasuries

Resumen

Tres factores marcaron el mercado de Treasuries el último mes: un débil reporte de empleo, un tono dovish de Powell en Jackson Hole y la renovada presión política de Trump por sustituir a la gobernadora Lisa Cook en la Fed.

Puntos clave

• Puntos clave:
• El rendimiento del Treasury a 2 años ha caído ~35 pb desde fines de julio, pero la reacción en plazos largos fue menor, pues la prima por plazo de la deuda de EE.UU. sigue elevada.
• A pesar de los recientes acontecimientos, la volatilidad se ha mantenido contenida. El índice MOVE muestra que el mercado de deuda ha navegado estos episodios con relativa calma.
• El gradual aumento de las expectativas de inflación 5y-5y sugiere creciente temor a que la intromisión política debilite la capacidad de la Fed para mantener anclada la inflación.
• Los mercados descuentan con casi total certeza un recorte en septiembre, pero aún dan ~15% de probabilidad a que los próximos datos de empleo e inflación cambien el panorama.
• La encuesta de agosto a pronosticadores profesionales mostró pocos cambios. Los encuestados siguen anticipando que el bono a 10 años difícilmente romperá el umbral de 4%.

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