EEUU | El mercado adopta una postura más hawkish que la Fed

La reevaluación de las perspectivas de política monetaria ha impulsado con fuerza los rendimientos de los bonos del Tesoro, mientras los mercados descuentan un crecimiento resiliente: el aumento de los rendimientos nominales ha sido acompañado casi por completo por mayores rendimientos reales.

Puntos clave

• Puntos clave:
• La mediana de las proyecciones del FOMC apunta a una sola subida adicional, pero los mercados descuentan entre tres y cuatro subidas de aquí a septiembre de 2027.
• El dato de inflación PCE de esta semana, menor de lo esperado, y las revisiones a la baja de datos anteriores no fueron suficientes para frenar el aumento de las tasas de largo plazo.
• La prima por plazo mantiene presión sobre los rendimientos, mientras el desplazamiento al alza de la trayectoria esperada de la tasa de referencia ha dado un nuevo impulso al dólar.
• El alza de las tasas hipotecarias profundiza el lastre sobre el sector vivienda. Los spreads de crédito se mantienen muy bajos, posiblemente reflejando una mayor competencia por capital.
• El reciente aumento de la volatilidad no se ha traducido en presiones de fondeo, mientras que el estrés financiero continúa contenido pese a tasas de interés persistentemente elevadas.

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