España | ¿Quién gana y quién pierde con la inflación?

La economía mundial no da tregua a los hogares. Tras los convulsos años de la COVID-19 en 2020 y 2021, 2022 arrancó con el estallido de la guerra de Ucrania, acrecentando una elevada incertidumbre geopolítica y una inflación sin precedentes en los últimos 40 años.

Puntos clave

• Puntos clave:
• Si bien es cierto que la inflación afecta a todos, también es importante entender que no lo hace a todos de la misma manera. En esto se basa el último estudio de BBVA Research “El impacto heterogéneo de la inflación en los balances de los hogares”, y en el que analizamos los tres principales canales por los que la inflación impacta en las familias españolas.
• El primero de ellos es el conocido por los economistas como “el canal de Fisher”, que capta cómo la inflación redistribuye la riqueza real de los ahorradores a los deudores en activos nominales, como depósitos, bonos o hipotecas.
• El segundo canal es el del ingreso. Dado que la mayoría de las rentas no están indexadas a la inflación, al menos en el corto plazo, las familias pierden poder adquisitivo en términos reales con el aumento de precios.
• Y el tercero hace referencia al efecto sobre el consumo. La inflación no influye por igual en los precios de todos los bienes y servicios. De esta forma, y dado que los individuos adquieren diferentes cestas de bienes y servicios, un aumento de los precios impactará de manera distinta a las familias en función de la composición de su gasto.
• Para estudiar la magnitud de estos tres canales hemos usado los datos anonimizados y agregados de más de un millón de clientes de BBVA para los que conocemos la cuantía de su salario o pensión, sus saldos de activos y pasivos (depósitos, hipotecas…) y sus categorías de consumo a través de sus transacciones financieras realizadas por los distintos medios de pago.

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