Situación Argentina | Diciembre 2022

Resumen

Los principales desequilibrios macroeconómicos, especialmente el fiscal, se contuvieron en el segundo semestre de 2022 tras el cambio de ministro. Será indispensable sostener esa postura durante el próximo año electoral. La sequía en curso representa un riesgo para el sector agropecuario y las exportaciones de 2023.

Puntos clave

• Puntos clave:
• El crecimiento a nivel global se ralentizará en 2023 y el PIB mundial crecería sólo 2,3%. El endurecimiento monetario y las presiones de precios, en un contexto de guerra y trabas al comercio, debilitarán los mercados laborales y el consumo privado. Los riesgos se sesgan hacia una desaceleración más severa de lo esperado.
• En Argentina, la actividad económica tuvo un desempeño mejor al esperado en 2022 y cerraría el año con un crecimiento en torno al 5% anual, impulsado por el consumo, la recuperación de los sectores afectados por la pandemia y una industria que finalmente no se frenó por la falta de combustibles.
• Con la nueva gestión en el Ministerio de Economía, el déficit fiscal desaceleró y podría cumplirse la meta con el FMI para 2022. Cumplir la meta de 2023 luce más difícil por tratarse de un año electoral. Además, el BCRA frenó la asistencia monetaria directa al fisco (vía adelantos transitorios), aunque desde octubre ha intervenido sostenidamente en el mercado secundario de títulos públicos para sostener sus paridades.
• La inflación avanza a un ritmo superior al 6% mensual, en línea con el tipo de cambio, y terminaría el año en 99%. Si bien se han observado signos de moderación en los últimos meses (principalmente en alimentos), esperamos que la inflación mantenga un ritmo similar al de este año en 2023. El gobierno busca evitar a toda costa un salto cambiario, por lo que estimamos que profundizará el esquema de múltiples paridades y ajustará los controles a las importaciones.
• Como factores de riesgo para 2023 surgen la desafiante curva de vencimientos en pesos que deberá enfrentar el gobierno, considerando la dificultad que enfrenta el para obtener financiamiento a largo plazo, y la sequía que está mermando los rindes de la cosecha de trigo y amenaza a la soja.

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