Situación Argentina. Marzo 2023

Resumen

2023 será un año con un denso calendario electoral, en un contexto de preocupación social por los desequilibrios macroeconómicos al que se sumó una sequía histórica. Esperamos que se mantengan las tensiones en el mercado cambiario, con sus consecuencias en términos de PBI y volatilidad financiera.

Puntos clave

• Puntos clave:
• En 2022 el PIB creció 5,2%, pero mostró una caída en el último trimestre, generando un arrastre estadístico negativo para 2023 que, junto a la profundización de la sequía, nos llevan a modificar la previsión de actividad para este año de -0,5% a -2,5%.
• La inflación trepó a 94,8% en 2022 y volvió a acelerar en el primer bimestre de 2023, ilustrando la solidez del fenómeno inflacionario actual, sin que se vislumbren mejoras sustanciales en los próximos meses. Proyectamos que la suba de precios alcance 105% en 2023.
• El resultado fiscal de 2022 (-2,4% del PIB) cumplió la meta con el FMI, gracias a un freno en los pagos y mayores retenciones a la exportación por el “dólar soja”. Mantener esta estrategia es más desafiante en 2023 porque la sequía restará al menos 0,5% del PIB de recaudación. Esperamos un déficit de 2,6% para este año.
• El Banco Central experimenta una persistente caída de reservas en lo que va de 2023, producto entre otros factores de la brecha cambiaria y la fuerte sequía que implicará una suma sustancialmente menor de dólares por exportaciones del sector agropecuario.
• En marzo el Gobierno implementó un canje de deuda voluntario que permitió despejar el 57% de los vencimientos de deuda en pesos del período marzo-junio 2023, postergando sus pagos a 2024 y 2025.

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