Perú | Leve caída de la inflación subyacente sería insuficiente para nuevo recorte de tasa

Resumen

La inflación de julio fue de 0,24% m/m. El resultado se explica por el avance en los precios de alimentos como carne de pollo, choclo y papa, así como por mayores precios de transporte por el efecto estacional de fiestas patrias y el alza de combustibles. La tasa interanual se ubicó en 2,1%, dentro del rango meta del BCRP.

Puntos clave

• Puntos clave:
• El componente de la canasta de consumo que excluye a los alimentos y la energía, una medida más tendencial del ritmo al que avanzan los precios, aumentó 0,19% m/m en julio y 3,0% en términos interanuales (junio: 3,1%), ubicándose en el límite superior del rango meta del Banco Central.
• Prevemos que la inflación total se mantendrá cercana a 2,0% en el tercer trimestre del año en un entorno en el que (i) las expectativas inflacionarias se encuentran ancladas, (ii) la base de comparación interanual es relativamente favorable aún, y (iii) a pesar de que la actividad probablemente mostrará un mejor desempeño que a inicios de año (aún persisten holguras en la economía). En el último trimestre, la base de comparación interanual disminuirá, con lo que la inflación cerraría algo por encima de 2,5%.
• El entorno por el lado de los precios (inflación y expectativas inflacionarias en el rango meta), la aún incipiente recuperación de la actividad y lo contractivo de la posición monetaria, sugieren que habrá recortes adicionales de la tasa de política monetaria en los próximos meses. Prevemos que la tasa de política, actualmente en 5,75%, finalizará el año en torno a 5,0%.
• No obstante, con la moneda local aun registrando volatilidad en las últimas semanas y, más importante, la resistencia a ceder que viene exhibiendo la inflación subyacente (la que excluye alimentos y energía), consideramos que la probabilidad que el BCRP mantenga la tasa de política monetaria en 5,75% este mes es elevada.

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