Situación Perú. Marzo 2024

Resumen

La actividad rebotará este año al disiparse los choques negativos que la afectaron en 2023 y mejorar el entorno para el gasto del sector privado. El rebote será de 2,7%, mayor al previsto hace tres meses (2,0%), pues las anomalías climatológicas relacionadas con el fenómeno El Niño costero vienen siendo menos intensas.

Puntos clave

• Puntos clave:
• El crecimiento en EE. UU. perderá fuerza, aunque menos que lo previsto hace tres meses, y seguirá relativamente débil en la eurozona y China. En ese contexto, la inflación seguirá disminuyendo. Dará espacio a la Fed y al BCE para rebajar las tasas de interés desde mediados de este año.
• El rebote de la actividad favorecerá la mejora de la recaudación. El déficit fiscal disminuirá hasta 2,3% del PIB en 2024. La política fiscal se orientará en adelante a ordenar las finanzas públicas, reduciendo el déficit y acercándolo a los topes establecidos. Dejará así a la política monetaria la tarea de apoyar la recuperación de la actividad en el corto plazo.
• Como la flexibilización monetaria en Perú avanzará más rápido que en EE. UU., el PEN tenderá a debilitarse en lo que resta del año, aunque ello será acotado por el resultado positivo en la cuenta corriente de la balanza de pagos. Estimamos que el USDPEN cerrará el año en un rango entre 3,85 y 3,95 soles por dólar. En 2025, con el diferencial de tasas de interés recuperándose, el tipo de cambio cerrará entre 3,70 y 3,80.
• La inflación, actualmente en 3,3%, retrocederá en los próximos meses tras disiparse los efectos del fenómeno El Niño costero y apoyada en una alta base de comparación interanual. Cerrará el año en torno a 2,6%, mientras que en 2025 se ubicará en 2,4%.
• La tasa de política monetaria, actualmente en 6,25%, seguirá reduciéndose en los próximos meses. Con una inflación esperada ya dentro del rango meta, esos recortes se reflejarán más claramente en la posición monetaria. Por ello, cada recorte sería de magnitud acotada, como hasta ahora, lo que evitaría exacerbar las presiones sobre el tipo de cambio. En este escenario, la tasa de interés de referencia finalizará el año en 4,25% y se mantendría allí en 2025.

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