Situación Perú. Octubre 2023

Resumen

La economía crecerá 0,4% en 2023 y 2,3% en 2024. La sorpresa negativa de la actividad en el segundo trimestre del año, el deterioro de los pronósticos para el fenómeno El Niño, y la sostenida debilidad del gasto privado nos llevan a revisar a la baja el crecimiento en 1,2pp este año y en 0,3pp el próximo.

Puntos clave

• Puntos clave:
• La actividad global se moderará suavemente, desde el 3,5% en 2022 hasta el 2,9% en 2023 y el 3,0% en 2024. En EE.UU. es poco probable que se dé una recesión debido a la solidez de la demanda interna. Si bien la inflación tenderá a disminuir, evitando nuevas subidas de tasas, aún continuará por encima del objetivo, manteniendo el riesgo de incrementos adicionales en la tasa Fed y tornando improbable que se den recortes en el corto plazo.
• Por el lado fiscal, luego de alcanzar un nivel equivalente a 1,7% del PIB en 2022, proyectamos que el déficit se ubicará en 2,7% en 2023 y en un nivel similar en 2024. En ese contexto, la deuda pública se situará algo por debajo del 35% del PIB a fin del 2024.
• Moneda local con presiones de depreciación, las que se mantendrán debido a la disminución del diferencial de tasas de interés PEN-USD. La tendencia a la baja del déficit en la cuenta corriente las moderará. En ese entorno, el tipo de cambio cerrará el año entre 3,70 y 3,80 soles por dólar y entre 3,80 y 3,90 a fines de 2024.
• Si bien aún se mantiene en niveles elevados, la inflación está retrocediendo (5,0% en setiembre) y prevemos que lo seguirá haciendo en los siguientes meses, cerrando 2023 en 4,1%. La alta base de comparación interanual, la debilidad de la economía, y la posición monetaria restrictiva apuntan en ese sentido. En 2024, cuando el fenómeno El Niño se haya disipado, la inflación retomará su tendencia a la baja y finalizará ese año en 2,8%.
• Estimamos recortes adicionales de la tasa de política hasta llevarla a 6,75% a fines de año, los que se retomarán en 2024 pasado El Niño y cuando la Fed empiece su propio proceso de normalización monetaria.

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