Turquía | La inflación subyacente sigue exigiendo prudencia

Resumen

La inflación al consumidor se situó en el 1,78% m/m, ligeramente por debajo de nuestra previsión (1,85%) y del consenso (1,9%), situando la tasa anual al 31,8%. Mantenemos nuestra previsión de inflación de cierre de año en el 30%, por la volatilidad de los precios energéticos y unas expectativas de inflación aún desancladas

Puntos clave

• Puntos clave:
• La inflación mensual aumentó al 1,78% m/m (vs. 0,99% ant.), impulsada por alimentos, energía y servicios. La inflación desestacionalizada repuntó al 2,2% (vs. 1,85%), aunque la tendencia subyacente permaneció prácticamente estable tras excluir las subidas en sanidad, energía y bebidas alcohólicas.
• La inflación subyacente desestacionalizada se mantuvo estable en el 2,1% m/m, ya que la moderación de los bienes básicos compensó las presiones de los servicios. Mientras la debilidad de la demanda favorece la desinflación en bienes, la inflación de servicios sigue mostrando fortaleza incluso sin factores temporales.
• La inflación mediana y el promedio de seis indicadores tendenciales mejoraron hasta el 1,5% y el 1,8% m/m, respectivamente, mientras que sus medias móviles de tres meses descendieron al 1,7% y el 2,0%. Sin embargo, la ausencia de una mejora generalizada en los indicadores de difusión y la estabilidad de la tendencia subyacente requieren mantener la prudencia.
• El efecto rezagado del ajuste de los combustibles y los incrementos de precios dependientes del calendario podrían presionar al alza la inflación en agosto y septiembre. La estacionalidad de los alimentos y la debilidad de la demanda podrían compensarlo parcialmente. Aun así, las elevadas expectativas de inflación, la volatilidad energética y la persistente inercia siguen condicionando las perspectivas.
• Mantenemos nuestra previsión de inflación de cierre de año en el 30%, bajo un escenario de normalización de los precios energéticos y un policy mix prudente en 2S26. Esperamos que el BCRT mantenga su previsión en el Informe de agosto. Si las condiciones lo permiten, el coste efectivo de financiación convergería gradualmente hacia el tipo de referencia desde septiembre, que cerraría el año en el 36%

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