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En este informe, tratamos de explicar el enigma de por qué el superávit comercial de China siguió expandiéndose en 2025 durante la guerra comercial de Estados Unidos, ya que presumiblemente la gente cree que las exportaciones deberían disminuir debido a los altos aranceles.

Los flujos de inversión directa saliente de China experimentan una reconfiguración estructural por el riesgo geopolítico y proteccionismo. La inversión se desplaza bruscamente desde países del norte global hacia el sur. La expansión futura hará hincapié en el arraigo en regiones clave: ASEAN, Oriente Medio y América Latina.

Los indicadores de actividad económica de octubre mostraron un continuo descenso. Todos estos indicadores de actividad están por debajo de las lecturas del mes anterior y del consenso del mercado en medio del sentimiento del mercado débil.

El déficit del PIB del 4% de China para 2025 no refleja completamente su postura fiscal por una estructura presupuestaria compleja. El presupuesto de los Fondos Gubernamentales, que depende de la venta de tierras, influye en la economía mediante su gasto total. Un déficit de gasto indica debilidad y riesgos deflacionarios.

Tras disiparse el shock de la guerra comercial, los datos recientes han sorprendido a la baja y se constata que los riesgos domésticos ocupan ahora el lugar de la crisis exterior como principal lastre para el crecimiento de China.

Profundizamos en las recientes novedades del marco de política monetaria de China, como la introducción de una nueva tasa de política monetaria, la mejora del «sistema de banda de fluctuación» y el desarrollo de nuevas herramientas de política monetaria.

Elevamos la previsión para el PIB de China basándonos en el reciente Acuerdo de Ginebra entre China y Estados Unidos y la tercera ronda de estímulos. También analizamos la evolución económica reciente y las perspectivas en clave de políticas.