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Mercados Financieros Globales
Sonsoles Castillo
Economista líder
Mercados financieros globales, liderada por Sonsoles Castillo, en coordinación con el resto de unidades de Research, tanto globales como locales, se dedica a: monitorización de las tensiones en los mercados financieros, así como la identificación de sus drivers con una perspectiva transversal (cross-country y cross-assets) y de medio plazo. Análisis de los flujos de capital, con particular foco en mercados emergentes y activos de riesgo. Coordinación de previsiones financieras (tipos de interés y tipos de cambio) en un marco integrado con las previsiones macroeconómicas, la visión de los bancos centrales y las tendencias de flujos de capitales.

Últimas Publicaciones


La salida europea del QE

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En su reunión de esta semana, el Banco Central Europeo ha decidido esperar hasta octubre para pronunciarse sobre la retirada de los estímulos monetarios. Decidido el cuándo, quedaría ahora por despejar la siguiente incógnita: el cómo. El proceso es complejo, ya que engloba varias dimensiones, y el BCE no ha dado pistas.

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Toque de atención de los banqueros centrales

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Jackson Hole ha deparado pocos titulares. Tanto Yellen como Draghi han huido de anuncios grandilocuentes. Ni siquiera han dado nuevas pistas sobre los siguientes pasos en política monetaria, lo que deja a los mercados a la espera de las reuniones de septiembre. Entonces, ¿cuáles han sido los mensajes clave?

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BCE: entre Sintra y Jackson Hole

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Los simposios de política monetaria se van a convertir en un clásico del verano. El congreso de Jackson Hole, organizado por la Reserva Federal de Estados Unidos a finales de agosto es todo un referente. No sólo para el mundo académico por los temas a debate, sino también para los mercados, que buscan pistas sobre cuáles serán los siguientes pasos de los bancos centrales.

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Yellen guía los mercados

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El pasado miércoles, la Reserva Federal (Fed) cumplió con el guión subiendo los tipos de interés al 1,25%, pero hizo más que subir los tipos. Hay al menos tres elementos que merecen ser destacados de la última reunión de política monetaria.

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Enseñanzas de la Fed

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El mensaje de una salida ordenada, gradual y bien comunicada es el que más se escucha ante el proceso de normalización de las políticas monetarias. Y también es una de las conclusiones que se extraen de la última conferencia sobre BCE, celebrada el pasado jueves en Frankfurt.

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Stranger Things

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2016 ha sido un año empeñado en sorprender. Sorprendieron primero los resultados del referéndum a favor de la salida del Reino Unido de la UE y, meses después, las elecciones presidenciales en EE.UU. En ambos casos, son eventos que marcan el fin de un status quo.

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¿Cuál es la estrategia del BCE?

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En diciembre tendremos más detalle sobre la trayectoria de la política monetaria para la zona euro. Draghi, en su última rueda de prensa, no ha despejado dudas.

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Causas y consecuencias del escenario de bajos tipos de interés

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La caída de los tipos de interés reales durante las últimas tres décadas se ha debido tanto a factores de oferta como de demanda e intermediación en el mercado de crédito, así como a presiones cíclicas en los últimos años. El debate ahora se centra en cuánto tiempo se prolongarán los tipos tan bajos, cuál será el nuevo nivel de equilibrio y cuáles las políticas apropiadas.

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La subida del Libor se debe a la repreciación y no a las dificultades

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La tasa LIBOR aumentó impulsada por los cambios estructurales provocados por la regulación del mercado monetario estadounidense.

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El BCE mantiene su postura de política monetaria

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El BCE mantuvo los tipos y reafirmó su intención de continuar con el plan de compra de activos hasta marzo de 2017. El CG no debatió ninguna medida (incluida una extensión del APP). El CG encargó a los comités pertinentes que evalúen las opciones que garantizan que el APP se aplica correctamente. Las previsiones macroeconómicas se mantienen prácticamente inalteradas.

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Monitorizando la expansión de balance del BCE (julio 2016)

Por , ,

En julio, el programa de compra de activos ha superado ligeramente el objetivo mensual de 80 mM euros marcado (80,6 mM euros). En la reunión de julio, el BCE mantuvo la politica monetaria sin cambios, aunque declaró que necesita más tiempo para reevaluar el grado de flexibilidad de la misma. Es probable que el BCE tome medidas adicionales en septiembre, pero no radicales

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Es probable que se tomen nuevas medidas en septiembre

Por ,

El BCE ha mantenido sin cambios su postura de política monetaria. El BCE necesita más tiempo para reevaluar el grado de flexibilidad de las medidas puestas en marcha. Fuera de la política monetaria, Draghi abre la posibilidad de ofrecer un "apoyo público" para los préstamos morosos

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Monitorizando la expansión de balance del BCE (mayo 2016)

Por , ,

En mayo, el programa de compra de activos ha superado el objetivo mensual de 80 mM euros marcado, se han adquirido 85,2 mM euros. En la reunión de política monetaria de junio, el BCE mantuvo los tipos de interés y las medidas no estándar sin cambios. No esperamos medidas adicionales en los próximos meses.

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Postura de espera

Por , ,

En la reunión del jueves, el BCE ha mantenido los tipos de interés sin cambios. Las proyecciones macroeconómicas de los economistas del BCE apenas han cambiado a lo largo del horizonte de previsión. El foco se pone en la implementación de las medidas anunciadas en marzo

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Actas del BCE: reunión del 21 de abril

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Las actas confirmaron que el Consejo de Gobierno (CG) se mostró unánime en su compromiso de lograr su mandato. El CG acordó que no había necesidad de considerar ningún cambio en su actual postura de política monetaria. El BCE reiteró enérgicamente la necesidad de que otras áreas políticas contribuyan a la recuperación económica de la zona euro

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